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也有人对白宫“感谢特朗普”的态度表示不满，打趣说如果考特朗普一个跟5G相关的问题，他多半一问三不知。更有不客气的网友点出，美国在5G技术上已经落后于中国、日本和韩国，对白宫这套宣传不以为然。5G投资合计2750亿美元美国总统特朗普和美国联邦通信委员会（FCC）在上周五（12日）联合宣布了几项旨在促进美国5G网络增长的举措。

在人口红利阶段，通胀压力小，宏观经济失衡的主要问题不是通胀，而宏观政策框架建立在对1970年代高通胀的反思的基础上，控制通胀成为货币政策的首要目标，这个目标的约束性低，导致货币政策过松，信贷和资产价格过度扩张。另一方面，人口红利阶段青壮年人口多，风险偏好高，和金融自由化大环境下监管不到位叠加，加剧了风险资产价格和杠杆的上升。展望未来，政策和人口可能在同方向叠加影响，老龄化社会风险偏好下降，而政策导向是加强监管（吸取过去几十年金融过度扩张的经验教训）。

但二者质押股份所筹的资金用途不明。对此，有业内人士猜测道，康美药业实控人马兴田、许冬瑾夫妇或早已通过股权质押获取大量资金，玩了一出“金蝉脱壳”的好戏。地狱般的深渊，似乎只属于康美药业的28.38万名股民。时针拨回到2001年3月，《财富》杂志刊登文章《安然是否被高估》，牵出美国史上最大财务造假丑闻及企业破产案。

分析人士预计，理财子公司有可能在2019年年中正式运营，未来还是以低风险理财产品为主，投资股票等高风险领域短期看还是作为一种补充，但发展将进一步提速。曾刚表示，理财子公司的投资管理能力建设很难一蹴而就。这既与银行理财业务过往的发展路径有关，也取决于理财子公司的经营管理机制（激励机制）。“在银行控股的架构下，理财子公司的投资管理与其他资管机构之间仍会有很大的不同。这也决定在短期内，其投资管理能力的建设很难实现全方位的发展，而是聚焦于银行传统优势的领域。”

行业板块ETF：港股行业板块ETF提供了分行业的资产暴露途径。前文提到，港股不同行业走势存在较大差异，排名领先的资讯科技业和排名垫底的电讯业，2017年收益率差距差达到90个百分点以上。行业板块ETF给出更多选项，投资者可依据自身需求做出选择。如Guggenheim China Real Estate ETF（TAO）这只7500万美元AUM的基金提供了港股地产股的资产暴露途径，最近一年涨幅约58%。

此外，人口红利加大收入分配差距。在过去二十年人口红利阶段，中国、美国的基尼系数上升较快，显示收入差距加大（图13）。金融周期本节我们从另一个完全不同的视角，即金融层面来解释宏观经济失衡。首先来回顾一下理念与政策框架的周期轮回。20世纪以来主流经济学理念呈现周期轮回，从古典经济学到凯恩斯理论再到新古典经济学，而后又向中间回调。